夫妻性生活影片 奥飞文娱(002292)公司事件点评呈报：逆境回转渐显眷注IP+X助推主业发扬
发布日期：2024-09-26 20:31 点击次数：128
事件
奥飞文娱发布公告： 2023 年公司总营收27.4 亿元（yoy+3.09%），营业总本钱26.12 亿元（总本钱甘休较好），归母、扣非利润分袂为0.94、0.56 亿元；2023 年公司计提金钱减值、信用减值及核销金钱统统减少公司净利润0.62 亿元。单季度看，2024Q1 公司营收6.5亿元（yoy+7.98%），归母、扣非净利润分袂为0.5、0.42 亿元（yoy+202.85%、208.58%），单季度营收与利润双增；2023 年及2024Q1 见识性现款流净额为1.97、0.86 亿元，改善显赫。
投资重点
2023 年公司玩物收入同比增17.86% 收入占比缓助至42.6% 24Q1 营收及利润双增
2023 年公司主营玩物、婴童、动漫影视收入分袂为11.7、10.7、3.5 亿元（yoy+17.86%、-7.95%、+1.4%），收入结构看，玩物收入占比从2022 年的37.28%缓助至2023 年42.62%，其中玩物收入增长收成于陀螺及潮玩品类的收入缓助；“IP+玩物”政策下已推出超等飞侠、喜羊羊、巴啦啦小魔仙等作品，后续有望从产物更正、渠说念优化等维度带来增长后劲。2024 年一季度公司总营收与归母利润双增、见识性现款流净额改善，主业见识逆境回转渐显。
以IP 为支点带来买卖化的内核是优质本体
2023 年公司动画本体厚度握续，陆续推出《超等飞侠》第14-15 季、《喜羊羊与灰太狼·羊村防守者》系列第 6-7部、《飓风战魂之剑旋陀螺 2》，同期推出全新恐龙机甲 IP《量子战队之恐龙防守》；2023 年也推出超等飞侠首部大电影《超等飞侠：乐迪加快》，公司握续构建极品IP 矩阵，麇集优质本体厚度。
IP+X 有望助推玩物业务、AI 业务新发展
动作中国动漫玩物的龙头公司，检朴单制造与授权到原创并围绕IP 进行全产业诞生，打造麇集宽广有名IP 形象，久了发展的“IP+全产业链”合营格式。2023 年开启AI 年，2024 年迎AI 利用落地年，“IP+X”中的X 代表AI、玩物、外部合营等新探索的总数，校园春色小说色情“IP+AI”端，公司孵化了首个 AI 孪生数字东说念主“喜羊羊”，同期已推出智能玩物，外部与北京红棉小冰、海豚传媒、光年无穷等企业积极鼓励AI 利用落地，AI加握下，有望鼓励公司IP 买卖化新格式变革，鼓励主业加快更正发展。
盈利瞻望
历经2020-2022 年表里压力测试下功绩承压，2023 年公司功绩扭亏为盈，瞻望公司2024-2026 年收入分袂为28.79、30.95、33.75 亿元，归母利润1.98、2.93、3.90 亿元，现时股价对应PE 分袂为53.0、35.8、26.9 倍，公司主业端逆境回转渐显，新增端，陪伴AI 利用年开启，以IP 为支点（公司已障翳全年齿段IP 矩阵），有望撬动玩物、授权等业务，AI 加握下有望赋予公司在手IP 不同样子的人命力，通过创造新本体、构建新场景、触发新破钞助力其IP 买卖价值再放异彩，进而保管“买入”投资评级。
风险辅导
人妖商场竞争加重风险；IP 诞生不足预期的风险；功绩不足预期带来商誉减值的风险；业务快速彭胀带来的处置风险；新上玩物销售不足预期的风险；东说念主才资源不足风险；应收账款及信用金钱减值的风险；技俩本钱甘休风险以及技俩本质的处置风险；更正业务拓展不足预期的风险；新时间利用不足预期的风险；宏不雅经济波动风险夫妻性生活影片。